中國礦企“走出去”為啥雷聲大雨點小
編輯日期:( 2015-08-31 10:02:26 ) 點擊：53032次 來源：德泉礦機
把“進入國際礦業先進行列”作為戰略目標的紫金礦業，在海外并購上不僅動作頻頻，而且總有驚人之舉。
5月26日，紫金礦業發出公告，宣布與艾芬豪和巴理克兩大國際礦業巨頭“握手”結成戰略合作關系，共同開發世界級超大銅礦和金礦。這兩項海外擴張項目也是10年來中國礦業企業“走出去”戰略中排名前20位的標的，也再次證明了紫金礦業是一家“有遠見和實力的公司”。
然而，與紫金礦業形成鮮明對比的是，在全球礦業風聲鶴唳、業內人士普遍認為當前已是海外抄底絕佳機會的語境下，中國企業包括一些央企都表現出了少有的冷靜和沉寂。事實上，紫金礦業此次的海外并購，之所以能引起國內外的普遍關注，很大程度上緣于其逆勢而為，在中國海外并購鮮有動作之時的果敢出手。
“一個常識的問題：誰都知道市場是買跌不買漲，現在是收購、并購境外礦資產的時機，但現實是喊著‘出去’的多真正出手的少，除紫金礦業等少數礦業公司在行動外，中國礦業界太沉悶了，這真的有點不合常理！”即便是業內的專家，中國礦業聯合會常務副會長王家華同樣感到了不可思議。
全球礦業趨冷 并購機會顯現
不可否認，近4年來，全球礦業持續趨冷，礦業經濟下行壓力不斷加大，礦產品價格大幅下降，國際礦業上市公司的市值縮水嚴重，許多初級勘探公司或倒閉或在生死邊緣徘徊，至于這些礦業公司的股票更是無人問津而成為了“僵尸股”。
盡管全球礦業已連續4年呈現出下行態勢，但趨冷態勢仍在繼續中，且尚未出現好轉跡象。據相關數據顯示，受全球宏觀經濟增長復蘇疲軟，且不穩定的影響，全球礦業指數延續了2011年年中以來整體下行的態勢，但下行速度明顯趨緩，似乎已趨近底部。從SNL礦業活動指數（PAI）的走勢來看，PAI指數從去年的9月開始，從近兩年的74點相對高位一路下跌至今年2月份的50點，之后在3月反彈至58點，而后再次下行。截至5月，PAI指數已跌至41點，達到近3年的最低位；SNL金屬指數價格也幾乎下行至近3年來的最低點。
值得注意的是，全球礦業經過4年來的深度調整，大多礦產品價格已降至歷史最低點，幾乎無利潤可言。有的礦種，如金、銀、鋁、鉛、鋅價格，已然接近或達到其平均生產成本，如果價格繼續大幅下跌，整個產業都將面臨風險；另一些礦種，如銅、鎳、錫價格，則繼續下行，震幅仍然較大，加上去庫存化等有利因素，預計中短期內將逐漸趨穩。礦業公司處境十分艱難，在生死邊緣苦苦支撐。
“國際礦業經歷了近年來最為深刻的市場變動，這種調整期已經趨于尾聲。”針對目前持續低迷的國際礦業市場，加拿大德華國際礦業集團總裁劉乃順認為，預計全球礦業市場從明年上半年開始逐步轉暖回升，3年后進入穩定期。他進一步解釋，現在國際礦業價格已處于最低點，不少國際礦業公司市值銳減，資金鏈條斷裂，急需海外投資，這為中國企業在海外抄底提供了難得的機會。
事實上，這種抄底觀點在國內業內人士中相當普遍。今年以來，在各種涉礦會議包括在北京國際礦業城每周舉辦的礦業沙龍上，礦業、金融等領域的精英聚集在一起，最關心的話題，莫過于當前的全球礦業形勢，以及是否到了該抄底的最佳時機和如何進行海外抄底。
“當前全球礦業持續低迷，國際礦業資產嚴重縮水，一些礦業公司被套牢，正是全球礦業市場優化整合的有利時機。全球礦業呼喚我們趕快行動，中國礦業企業抓住機遇‘走出去’進行海外布局，對整個礦業發展具有重要意義。”王家華表示。
礦企只喊不練 并購鮮有亮點
古人云：大道至簡，知易行難。雖然全球礦業人都知道現在是進行海外抄底布局的絕佳時機，但坐而論之者多，而真正付諸實施者少。
據相關資料顯示，今年以來，全球能源礦產與固體礦產公司并購雙雙下滑。2015年第一季度全球共發生24宗并購，與2014年第四季度的43宗和第三季度的52宗相比，有明顯下降。同往年一樣，今年上半年的礦業并購活動仍然主要集中在金、銅等少數礦種上。
至于國內企業，更是鮮有發聲，多數依然是畏首畏尾，等待觀望，而真正能像紫金礦業這樣善抓時機、果敢出手的礦企少之甚少。
“前幾年追漲進入礦業領域的企業基本都被套牢了，礦產資產縮水縮得很慘。這些企業為什么不吸取教訓，在當前全球礦業最低谷時進行并購呢？”王家華的疑問也正是業內人士普遍存在的困惑。
“造成這種狀況的原因雖然是多方面，但思想觀念無疑是第一位的，現實情況是絕大多數的人是買漲不買跌。”加拿大德華國際礦業集團公司副總裁兼總工程師李林濤認為，因為大家在思想和行為上還是等待時機買漲不買跌。大多數老板和企業喜歡爬坡，因為已經習慣了爬坡，而且總感覺爬坡要比下坡安全。
而在中國黃金集團資源有限公司副總經理傅淵慧看來，國有企業的管理體制弊端嚴重束縛了“走出去”步伐。他說，對于我國的大型礦企（一般以央企或地方國企為主）來說，其投資決策會充分考慮到未來的績效考核及領導班子的任期考核，抄底成功的概率相較買漲成功的概率自然要低，而且在下降通道進行并購決策，主要負責人將承擔很大風險，這自然就影響其海外進行抄底的積極性。而民營私營企業搞礦業的，真正對礦業周期、發展規律以及戰略投資看重并有實操經驗的，國內又并不多。
持同樣觀點的不在少數。中國礦業聯合會咨詢中心陳宇清就認為，紫金礦業的成功在于體制。畢竟這個團隊是搞地質出身，體制活，又有經驗。
“一方面中國國企對能源領域實行壟斷，民營企業很難有所作為，而國有企業效率偏低，成本偏高，優質資源少，礦產品位低，同時又面臨高層人員的頻繁變動，很難做出真正符合企業和國家戰略利益的長期規劃。另一方面，礦產企業是地方政府的經濟支柱，礦產企業如把資金用于海外擴展，勢必會相應縮小本地的礦產規模，減少就業崗位，因此當地政府一般是反對屬地企業到海外投資的。”劉乃順分析說，此外，中國國營企業特別是礦業企業資本結構和產業結構不合理，往往是大而不強，不具備到海外投資的實力。還有，中國人習慣了人情社會和權力社會，對法治投資環境不適應，有恐懼感。加之海外礦業布局環節多，容易造成誤會或失誤，擔心追責或負責。
投資礦業項目風險高投入大，中國企業要“走出去”進行海外布局，離不開像紫金礦業這樣資金雄厚的龍頭企業尤其是國有大型企業的引領、示范和拉動作用。然而，中國國企近年來在這方面卻表現得差強人意。
“目前的狀況是，大宗商品類的礦業項目要是沒有國企行動，的確很難。大多數民企還是不習慣投資長期性的礦業項目，特別是勘探與開發階段的礦業項目。”李林濤表示。
實際上，現在國內企業在“走出去”戰略上還普遍存在著“想行動的沒實力、有實力的缺信心”現象。中國礦業報記者在采訪中了解到，現在包括中鋁等央企在內的許多礦山企業，因全球礦業形勢低迷、礦產品價格下跌嚴重，經濟效益嚴重下滑，有的已開始出現虧損。在這種情況下，即便是想‘走出去’抄底，也是心有余而力不足。
“礦產品上漲時礦企盈利水平高，銀行也樂意貸款，‘走出去’不差錢。現在企業效益普遍不好，流動資金短缺，承兌多現金少，銀行又光收不貸。即便是全球礦業市場到了最低谷，這些企業也沒有能力來進行抄底。”相關業內人士分析說。
而對全球礦業市場信心不足也是制約中國企業“走出去”海外抄底的一大因素。市場經濟某種程度上也是“信心經濟”，信心不足、預期悲觀往往帶來市場上供需的虛假信息，往往會造成市場的大幅波動。特別是前幾年中國企業在礦業形勢一片大好時，爭相“走出去”收購、并購礦產項目，但只開花不結果，失敗者比比皆是，成功者鳳毛麟角。有關部門統計的高達90%左右的“走出去”失敗率，在很大程度上摧毀了中國企業“走出去”的自信力。
毋庸置疑的是，當前中國的煤炭、鋼鐵等行業產能過剩嚴重，去產能任重道遠。國內身邊的這些企業都半死不活、虧損嚴重，還要去海外去并購礦產項目，豈不是去找死？且不說現在海外的優勢礦產項目早已被瓜分殆盡，剩余的都是食之無味的“雞肋”了。可以說，對全球及國內礦業市場的悲觀情緒，已成為中國企業“走出去”的一大思想障礙，如果沒有利好政策、有利條件來提振信心，讓其看到希望，既是說得天花亂墜，他們也無動于衷。
北京國際礦業城總裁朱紹寶認為，當前中國企業去海外抄底面臨諸多困境，一是目標國選擇方面，“一帶一路”時機尚早，非洲、南美不敢去，北美、澳洲賺錢的礦沒人出手。二是在“走出去”的企業方面，優質企業進不去，破爛企業不敢進，中流企業總想進。三是在資金方面，資金不是企業自有的，礦業下行期金融系統都缺少信心導致企業融資難，尤其是礦業融資更難；全球市場低迷，融資成本很高；礦業谷底期，退出機會幾乎是零，拿到手的熱山芋想扔掉可就難了，無法預測時間和收益的買賣有幾個企業敢做？
聚焦國家戰略 打造“并購航母”
在當前國際礦業市場持續趨冷、一片唱衰的情況下，對中國礦業發展是挑戰還是機遇，中國企業是否應該大膽地走出去？王家華的看法是，在變革之前實行變革才能贏得發展。當前正是全球礦業市場優化布局的有利時機，中國企業應當抓住這個難得的機遇，積極在海外進行并購，加大投資，以較低的代價儲備和開發國外資源，特別是那些優質的稀缺的礦產資源。
實際上，國家“一帶一路”戰略的提出和實施，也為中國企業“走出去”提供了良好機遇。近年來，圍繞國家“一帶一路”戰略，各省（市、區）都結合自己的實際情況制定了相應的規劃，相關礦山企業、地勘單位、金融部門更是躍躍欲試，一些相關基金也應運而生。
而在劉乃順看來，這只是中國企業“走出去”戰略的一部分。中國礦業走出國門符合國家長期戰略利益，中國企業應該有長遠的眼光、準確的判斷和果斷的決心。他指出，目前中國礦業以國內開采為主，國外進口為輔，這種能源結構不利于保護中國的資源和環境，也使中國在對外貿易上喪失了相當分量的話語權，更威脅到自身的能源安全。中國能源安全和環境生態安全的理想結構應當是以開發海外資源為主，靠國內優質礦產進行調節，這樣既能保護本國的資源，還能保護本國的生態環境，同時還有利于贏得國際貿易的話語權。因此，中國礦業走出去是符合國家長遠利益的必經之路，越早邁出這一步，越能掌握主動權。
“此時正是中國礦業調整產業結構，加速全球化布局和國際化進程的最佳時期。所謂調整產業結構，一是要減少國內的環境壓力，二是要提前到海外占據國內稀缺的優質礦產資源，三是爭取把國內過剩的產能轉移到海外，這也符合現在中國政府提出的‘一帶一路’戰略構想。”劉乃順表示。
而在“走出去”的模式選擇方面也至關重要。目前，中國企業熱衷于收購資產和控制資源，要么全部買斷，要么起碼相對控股。而很多的事實證明，買股份其實比買資產更安全更實用。
“中國企業境外投資的一大特點是要控制。要控制一個好的項目或公司需要的資金量很大，一般的企業在沒有充分利用資本原理的情況下是吃不了的。問題是我們為什么要控制，是否已經具備了控制后的管理和運行能力和理念。”相關業內人士分析說，大家都說“想買的沒有錢”，問題是想買多少。買100%可能沒有錢，買10%的錢可能是夠的。是否可以聯合10個10%來買100%，可問題又出來了，那就是誰都不愿意做10%的股東，而讓公司交給一個獨立董事會去管理。
“礦業并購成功三要素：資源為本、技術為王、資本為謀，三者缺一不可。”王家華認為，過去中國企業“走出去”之所以失敗率高，主要原因是缺乏常識、忽視常識、違背常識單打獨斗，缺乏標準體系和第三方服務體系。中國企業要想穩健地“走出去”參與全球資源的優化布局，必須要抱團取暖，有國際化的思維和標準，集中地勘單位的技術，礦山企業的資金、管理，金融、法律部門的服務等多方面的優勢，打造“航空母艦”。
劉乃順認為，要在海外成功經營礦產企業，必須要有正確的團隊、正規的資金渠道、正確的途徑、正確的程序以及正確的項目。此外，國家的投資環境至關重要，有些地區盡管有著優越的自然條件，但如果政治局勢動蕩、投資風險大，投資者就不應貿然行動。還有合作對象的選擇也至關重要，對方的商業信譽、資金實力、企業理念和文化背景都應考慮中。□
